定向增发引领市场新潮流
informationtimes.dayoo.com 2006年05月11日来源：信息时报
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定向增发缘何成催化剂？
此前被称为“圈钱猛于虎”的再融资，为何反而成为目前股价上涨的催化剂？
定向增发是在全流通背景下借鉴境外市场经验引入的新的融资制度。与普通增发相比，具有审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低的特征。此外，定向增发并不局限于单纯融资，还可实现控股股东资产证券化、引入新的战略股东等战略意图，因而，在全流通时代，定向增发将越来越受到发行人青睐，并成为新的投资热点。对于中小散户而言，最大吸引力还在于定向增发可以避免对二级市场形成抽血作用，减小市场的资金压力。
从有关资料来看，苏宁电器此次融资拟投向100家连锁店发展项目、江苏物流中心项目、信息中心项目，实现其连锁规模上的扩张。G中信将以保险、基金、QFII为募资对象，公司拟用募资充实其投资银行业务和创新业务的发展，同时希望能吸引到对中信业务有帮助的战略投资者加盟。显然，两日来两只股票的涨停已经表明，二级市场对于这种不从市场圈钱、反而能做大做强的方式给予了一定的肯定。
哪些公司具备同样题材？
首先，定向增发的易发地应该属于那些有着整体上市冲动的公司。比如G鞍钢，此前曾表示将向鞍钢集团新增发行29.7亿流通A股用于收购其所持的新钢铁100%股权，以实现整体上市；G太钢拟向太钢集团新增发行不超过13.69亿流通A股，收购其钢铁主业资产；G本钢拟向本钢集团新增发行不超过20亿流通A股，收购其旗下资产，实现整体上市。种种迹象表明，定向增发正在成为整体上市公司的首要融资方式，从目前来看，这种方式在得到上市公司认同的同时，也得到了流通股东的肯定。因为整体上市对业绩具有增厚作用，如鞍钢定向增发收购资产的PE水平达到7.2倍，超过增发同期市场钢铁平均6.9倍的水平。整体上市还可以减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。从目前市场消息来看，G包钢也有望成为定向增发继而整体上市的公司。
其次，那些希望引入战略投资者、缓解资金压力、实施收购兼并的公司，也正成为定向增发的集中地。如G京东方此前就出台了拟定向增发议案，希望通过此融资来解决公司资金短缺、规模较小、成本较大的压力。再如，1999年3月，HOLCHINB.V.认购华新水泥定向发行的7700万股B股后，在华新水泥的9人董事会席位中获取3席，这显然超过了战略投资者通常要求的董事席位数。之后，HOLCHINB.V.在2005年4月又通过大宗交易的方式增持了华新水泥876.1万股B股。5月，股改开始后，HOLCHINB.V.因为股改而“意外”从“战略投资者”变成了实际控制人。为使HOLCHINB.V.坐稳老大位置，G华新还将向HOLCHINB.V.定向发行16000万股，G华新借此彻底实现控股权的更替。
由于定向增发已在市场中起着引领潮流的作用，对股价的上扬起到较大的刺激，投资者不妨从上述定向增发易发地带中多多挖掘此类投资机会，分享其中的投资乐趣。
余凯