百亿基金航母挑战管理技能
informationtimes.dayoo.com 2006年05月18日来源：信息时报
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大基金投资管理难度大
据了解，中国证券史上曾经出现过两只超百亿的股票型基金，分别是中信经典配置与海富通收益增长，首发规模分别为110亿与131亿，而这两只基金的业绩并不理想，给基金投资者的心理投下了浓厚的阴影。而此次广发策略优选基金的首发规模，一举超过先前所有基金的规模，到底它的基金业绩将会怎么样？记者就此采访了一些业界人士。
中国银河证券基金分析师王群航指出，毫无疑问，百亿基金的投资管理难度加大。首先，目前上证综指已经越过1600点，市场已处在一个相对较高的位置，这将会大幅度提高广发策略的建仓成本，对未来创造收益带来相对较大的难度和风险。
其次，相对当前的A股市值存量规模和市场的日常成交量，以及优秀上市公司的数量来看，像广发策略这样的航母级基金要想在合理的价位买入、卖出适当数量的股票，将会存在相当大的困难。例如，一只2亿元规模的基金，使用10%上限的资金重仓投资一只股票，只要2000万元就可以了，买卖一只股票几个交易日之内就可以完成；但广发策略如果想重仓投资一只股票，哪怕只是5%的仓位，也至少要动用7.5亿元的资金，交易难度可以想见。
再次，一只几亿元规模的小基金，投资二、三十只股票就足够了，而广发策略未来所投资的股票可能会远远超过这个数量。股票数量增加了，流动性提高了，其它弊端也随之出现。另外，基金经理的精力是有限的，股票数量过多，将会分散他对于每一只股票的研究深度。
广发基金有望改写历史
广发基金副总经理兼投资总监朱平则认为，100多亿规模的基金表面上有所超前，但从发展的角度来看却是可以承受的。不可否认的是，基金规模大肯定会给投资管理带来难度，也会给基金绩效带来压力。但广发基金公司目前股票基金的管理规模已达90亿左右，已经具备了非常丰富的大资金运作经验，旗下4只股票基金的投资业绩也均名列前茅。他认为，较好的投资业绩也主要是来自于上市公司的业绩增长或改善。他表示，只要市场上好的上市公司足够多，大规模基金的收益同样是有保障的。
有基金业界人士向记者指出，虽然基金规模大会给投资管理技能带来考验，给基金业绩造成压力，但是，管理的难度大与管理好坏并不能划等号，况且现在的基金市场行情已经不同于2004年了，随着股市基础在扩展，全流通以及IPO的开闸，不能用两年前的市场数据来衡量现在和未来的股市。广发基金在3年的历程里，股票基金的管理规模从不足30亿壮大到目前的90多亿，已积累了丰富的大资金管理经验，广发基金有望改写国内大规模基金业绩不佳的历史。
中国基金史上超大规模航母基金运作实验的重担落在了广发基金身上，结果究竟怎样，让我们拭目以待。