“三步并作一步”堪忧
informationtimes.dayoo.com 2006年05月27日来源：信息时报
■一苇渡江
阔别１年之后，ＩＰＯ第一家中工国际面世，将发行６０００万股，昨日开始向机构投资者网下询价；６月上旬将会有大批资金涌入股市申购新股，６月９日便将有中了签的新股出现。这意味着：股市急涨使扩容长驱直进，本来拟分三步走的计划变成了一步走。
在五·一长假前夕，管理层宣布了新老划断
５月１９日，Ｇ综超迈出了新老划断后的第一步，定向增发４６４３．９６２８万股，募集资金近６亿元。值得注意的是，发行价比定价基准日前２０个交易日公司股票均价（１３．５７元／股）溢价２３．８％，发行市盈率达３６．９１倍，远高于目前市场平均约２５倍的水平。
５月２３日，Ｇ申能迈出启动新老划断三步走的第二步，公开增发不超过２００００万股，发行价格为５．９２元／股，预计募集资金１２亿元左右。该发行价相较Ｇ申能上个交易日（当时沪指收１６５７点）每股６．４８元的收盘价只打九折，而Ｇ申能是一只２６亿全流通股的大盘股。
５月２５日开始询价的ＩＰＯ新股，迈出了第三步，也宣告了新老划断在半个月内全部实现。这一切，全因为“人有多大胆，股有Ｎ涨停”，过热的市势使扩容可以突飞猛进。
无疑，下一阶段最大的吸引力在于资金申购以及“新股不败”神话，一些资金已经开始囤积，反映在市场上是成交量的逐步收缩。沪指在第一次冲１６７８点时，沪市日成交５３３亿元，周一第二次冲１６７４点时，沪市日成交为４４４亿元，后面日成交逐渐降到３００亿元水平；周四下午反弹时量更少，日成交只剩２３２亿元，全日深沪成交仅４００亿元不到，离峰值近１０００亿元距离甚远。
更严峻的问题在于，从三步走经历反映出，新股申购同样有风险，原因是定价不尽合理，从发行市盈率到按收市价均价的折扣，都有高于市场平均价的可能。现在的平均市盈率水平、指数是建立在国有股、法人股尚未流通的基础上，如果以此为据且一路抢高发行价，而新股会越发行越密集（在２００４年已过会的２９只首先会抢着发，毕竟等了多年），第一、第二只估计问题不大，上市时间迟的，原始股东就有被套的可能。古禅