“小非”减持压力有多大?
informationtimes.dayoo.com 2006年08月16日来源：信息时报
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短期压力不大
从目前情况来看，“小非”上市对A股市场的影响并不大，因为早期股改大多选择的是业绩较优的上市公司，因此“小非”解禁后的实际抛售压力不大。据报道，G长电、苏宁电器、G中信等上市公司的“小非”们均表示不会大幅减持，G三一更是像征性地抛售1股。看来，实际套现压力并不大，至少在短期内看不到这样的压力。
从盘面来看，无论是G三一还是苏宁电器、G中信、G长电等在近期有“小非”上市的个股，其二级市场股价走势相对坚挺，其中G长电、G中信甚至在昨日出现上涨的K线走势，这都说明了目前“小非”的实际减持压力不大。
未来压力不容忽视
由于目前的“小非”们的公司业绩大多优良，“小非”们的确没有必要抛售，比如说G长电在未来五六年内的年股息率能够保持在5%以上，而G中信则是A股市场券商的排头兵，其未来业绩也非常乐观，“小非”自然不愿意丢弃这样的聚宝盆。但是，随着时间的推移，一大批业绩一般的上市公司的“小非”将进入流通期，而这些上市公司大多估值偏高，而“小非”们又是典型的产业资本，他们对相关上市公司的主导产品前景、未来的盈利前景以及估值水平有着较深的了解，因此，此类个股的“小非”抛售压力将较大。
正因为如此，券商研究所的策略分析师认为两类个股将面临着“小非”们的较大抛售压力。一是市盈率高于30倍且市净率高于3倍的个股，比如说G宝利来、G永久、G德赛等。
二是企业增长前景一般，且行业处于高峰期的个股。毕竟产业资本也深知高抛低吸的原理，当然高抛低吸并不是二级市场的含义，而是从行业的角度高抛低吸，即在行业高峰期抛售，在行业低谷时建仓，这其实有点类似于产业购并。所以，化肥、煤炭、化工、航天军工、商品零售，甚至包括目前行业景气度极高的房地产等个股，未来极有可能出现“小非”们的抛售狂潮，因此投资者要谨慎对待此类个股。
股价将会价值回归
正由于此，未来“小非”们的压力并不仅仅来源于筹码扩容的压力，而且还来源于未来价值回归所带来压力。在此影响下，A股市场的价值投资理念将得到强化。
而不幸的是，目前A股市场估值偏高的个股并不是一些优质大市值个股，而是一些小市值的个股，尤其是小盘股。其业绩虽然一般甚至每况愈下，但由于市值偏小，往往得到二级市场资金的青睐，从而使得价格虚高。但随着未来“小非”们的陆续解禁，必将使得此类高估的品种回归内在价值。这其实也是未来A股市场调整的压力，更是近期为何A股市场欲振乏力的原因之一，因为作为金融资本的市场游资甚至基金并不愿与产业资本正面交锋，而选择了观望。理解这一点，就能够理解近期市场为何成交萎缩，走势不振。秦洪