又到了半年报披露时，笔者曾经迷惑的上市公司业绩增长总是与股市涨跌正相关的现象很快又要接受验证了。在前两年的牛市中，上市公司的总体业绩总是出乎市场预料节节攀升，当分析人士认为股价已经提前透支了业绩成长的时候，很多上市公司就又拿出更加喜人的业绩，从而成为推动股价继续上行的原动力。

　　有专家认为这是因为过去股市不是全流通，患有小儿麻痹症，通过股改之后，全身通畅从而释放出巨大的能量，经营业绩也因此释放出来的缘故。

　　不过，笔者当时却产生很多的疑问。疑问一，一些公司是否存在利用股改博弈将业绩扮靓，从而达到可以少出对价的动机？这尤其在一些股权激励出台后业绩突然飙升的上市公司中可以得到一些启示。疑问二，上市公司是否将钱转到了股市，从而在牛市中获得了巨大的投资收益，粉饰了业绩橱窗，才使得其总体业绩能够出乎意料？疑问三，在我国，股市虽然还不是经济的晴雨表，但至少充当上市公司业绩的晴雨表绰绰有余？

　　后来证明，前两个疑问并非主观臆测，可供佐证的实例俯拾皆是。而且，股市涨跌规律中也确实有这样的怪异现象：股市越涨，市盈率可能越低；股市越跌，市盈率反而越高。至于后一个疑问，则实际上跟市场的许多不规范特别是内幕交易有关联。

　　如今又临半年报公布，不少上市公司的业绩预报果然有点出人意料，特别是业绩预亏中由于炒股炒亏的不在少数。一般而言，面对宏调的严峻形势，面对成本上升难以转嫁的局面，多数上市公司业绩增长难以为继是可以理解的，但因为炒股而出现巨亏的，特别是上半年在高位才入市的上市公司，就难免让人瞠目结舌了。

　　上市公司为何不务正业？可供解释的原因很多。比如主业在经济紧缩周期失去盈利能力，或者经营决策者出现短期机会主义行为，甚至是股市融资制度的不完善导致股市资源的错配等等。

　　本来，公司业绩与股价正相关是好事，甚至可以提升到这是有效市场特征之一的高度。但如果是因为上市公司不务正业去炒股，或者为了某些目的去玩弄“财技”，则这种正相关造成的“恶性循环”就需要我们好好反思了。

　　王方