□专题撰文 信息时报记者 陈永华

　　东方电气和开滦股份的公开增发正式拉开序幕。昨日，两公司均在网上进行公开路演，开始接受增发申购登记，而浪莎股份也计划进行定向增发。

　　今年以来，由于股市屡创新低，进行公开增发的上市公司屈指可数，下半年以来仅有9家公司实现增发，但却有数十家上市公司主动放弃了定向增发，A股的融资功能几近丧失。银河证券研究员刘毅铭表示，市场转暖，确实是企业增发的好时机，不排除更多手握“增发令”的企业逐步实施增发计划。不过与年初“闻增发色变”相比，此类增发不会对市场造成大的影响，他表示，只要权重股不进行增发，对市场信心的冲击就不会太大。

　　三公司增发计划启动

　　增发方案获批数月后，东方电气的增发计划终于启动。东方电气昨天开始停牌，并接受申购登记。东方电气以每股20.5元的发行价格公开增发不超过6500万股A股，预计募集资金总额不超过13.325亿元。同时，开滦股份也增发不超过5612万股A股，发行价格为11.24元/股，募集资金总额不超过11亿元（含发行费用）。

　　昨天，浪莎股份宣布拟向不超过10名特定投资者发行2000万股至3000万股普通股募集资金，发行价格不低于6.49元/股，募集资金将主要用于扩产高档内衣。

　　有消息称，上市公司急于在现阶段增发，是担心未来市场再度回落，连增发的融资渠道这扇门也被关上。因此宁愿降低融资规模，也不冒险再等。对此，英大证券研究所所长李大霄认为，上市公司急于增发，反映出企业对资金需求的迫切性。银河证券研究员刘毅铭表示，市场转暖，确实是企业增发的好时机，不排除更多手握“增发令”的企业逐步实施增发计划。

　　开滦股份增发遭质疑

　　根据东方电气、开滦股份的公告显示，该次增发募集资金分别为进一步发展有关项目。但开滦股份的增发计划却遭到了市场的质疑。

　　有投资者指出，开滦股份在2004年上市时的招股书上标明，绝大部分募集资金被投向“200万吨/年焦化厂一期工程”，该项目将于2006年4月建成投产，投产第一年的利润有2838万元，第二年的利润有7530万元；随后利润总额逐渐提高。但事实却是计划2006年建成投产的项目直到2007年才投产，而且利润也没有预期的2000多万，反而是亏损1902万元。投资者质问：“一期的承诺都没兑现，怎么二期还好意思伸手要钱？”9月份以来，下游钢铁行业景气下降钢厂减产，焦炭价格出现快速下跌，未来开滦股份能否如当初承诺，实现盈利，并利润总额逐年提高？市场仍对此充满疑虑。

　　但开滦股份的历史似乎没有为其增发带来压力。“只要有利润可图，投资者还是会购买的。”英大证券研究所所长李大霄认为，在目前市场，大部分投资者只看到获利空间，热衷短线炒作。开滦股份该次的增发价格为11.24元，以最后一个交易日的收盘价12.41元计算，目前仍有10%的套利空间。

　　权重股不增发不会影响市场

　　如果市场继续回暖，增发的企业越来越多，会否提前终结这一轮得之不易的反弹行情？刘毅铭认为，只要这次增发潮中不出现权重股的身影，应该不会对市场带来太大的影响。“增发是上市公司融资的一种方式，市场不能完全丧失融资功能。”他认为，相对于其他融资功能而言，增发的门槛比较低，更适用现在市场的状况，而且就目前而言，融资的规模并不很大。

　　李大霄也认为，目前的增发属于试金石，也是市场博弈的一个过程，当股价越高的时候企业进行增发，风险则越高。

　　A股融资功能丧失 4个月仅9家增发

　　就在3家公司实施增发计划的同时，卧龙地产和山西焦化却双双发出“非公开发行股票方案自动失效”的公告，主动放弃定向增发。今年以来，美达股份、四川金顶等企业因为各种原因取消了增发方案。已经获得增发批文的广州浪奇、中国平安、春晖股份也因为市场底迷，一直没有找到合适的时机增发而批文失效。没有如愿增发的企业，都在慨叹“生不逢时”。而下半年以来，A股融资功能几近丧失，据wind统计数据显示，7月份仅7家上市公司被管理层批准进行公开增发，8月和10月都只有1家，9月则是空缺。

　　由于市场大跌，许多上市公司及券商遇到种种增发的尴尬：除了增发计划被搁浅或遭受冷遇，更有券商深陷“包销门”，因为担任承销商而被迫成为股东。特变电工今年7月发布增发公告，计划公司将以17.73元的发行价格，增发不超过1.56亿股，募集19.46亿元左右资金。但尚未开始申购登记，特变电工在二级市场的股价已经跌破增发的发行价，使其增发无人问津，最终其主承销商东北证券和另外三家券商包销6471.47万股增发股，占本次发行总量的73.54%，包销金额高达11.47亿元。在三季报中，东北证券的名字毫无意外地出现在特变电工“十大股东”中。

　　而济南钢铁10月底的公开增发,没有任何机构参与,仅有两家济南当地企业认购了约1.15亿股，而这两家被喊来“应急救火”的企业都是大股东旗下的关联公司。

　　而最近政府投资4万亿拉动内需，让上市公司迸发出增发的希望。据悉，东方电气在9月9日已经拿到证监会的增发批文，但在地震和大盘下移的双重打击下，东方电气的股价一路走低，从今年最高的97.18元一直滑落至本月初的最低16.6元，最大跌幅为82.9%。由于已经跌破增发价格，东方电气的“增发令”一直握而未发。直到此次市场回暖才马上实施增发方案。