信息时报讯 （记者 袁峰） 新年伊始，债市连续两个交易日回调，给今年债市开了个“熊”兆。债券市场已经持续半年的走牛趋势即将改变吗？日前多家券商推出的09年债券市场投资策略报告中认为，今年债市并不缺少投资机会，上半年机会大于下半年。

　　牛市已走过一大半

　　银河证券报告指出，未来一年，我国货币政策会持续放松，包括降息、下调存款准备金率和汇率升值减缓等，是对债市走好的最大支撑。

　　申银万国证券报告认为，未来降息仍是主基调，而且由于目前债市隐含降息预期幅度低于市场对基准利率下降幅度的预期，因此降息兑现对收益率下行仍有正面影响。牛年通缩风险加大，资金面则会比较宽裕，因此债券市场依然会处于牛市的趋势之中，出现拐点的风险比较小。

　　华宝兴业增强收益债券基金拟任基金经理曾丽琼也表示，虽然空间上债券的牛市已经走过了一大半，但是后续的行情是否会很快结束还无法下定论。对于厌恶风险的投资者而言，债市仍然是最值得关注的投资方向之一。

　　上半年机会大于下半年

　　申银万国证券在报告中指出，非常有限的潜在收益率下降空间将会影响机构的投资行为；财政刺激计划推动，经济阶段性好转导致市场对经济悲观预期的修正；股市阶段性反弹导致的投资主体投资倾向的转变；降息不断兑现导致的利好因素出尽等，都会成为债市短期波动的重要影响因素。

　　中银国际证券发布的研究报告认为,今年债券市场前半年表现将好于后半年。一季度市场利率可能触及市场预测的下限，随后部分不稳定资金出逃债市及偏低的利率可能引发技术性调整；下半年晚些时候，随着CPI走出负值区间，宏观经济指标可能反弹及资本流出的累积效应，利率可能趋势性走高，债市投资风险也会越来越大。

　　牛年投资要细选品种

　　对于牛年债市的投资，曾丽琼建议，投资人应以精选债券品种以及构建债券投资组合为重点。在信用产品方面，渤海证券建议，重点关注5-10年期铁道债，3-7年银行间AAA中期票据，5-10年交易所AAA企业债、5-10年银行间AAA企业债。除此之外，渤海证券还推荐国债、金融债、央票等利率产品，建议期限配置在5年以内为宜，可围绕3年期配置政策性金融债、国债、央票。

　　在信用债行业选择上，中投证券认为，由于经济增速放缓并不能快速见底，故在上半年信用债的行业配置策略为超配防御性，标配基建类，低配制造业；在下半年，投资人则可以考虑部分以内需为主导的周期性行业，如公路行业以及优质房地产公司债券。