香港股市昔日最精彩的个股题材之一是“红筹注资”：国家向国企上市公司注入优质资产，屡炒不爽。时至今日，注资移入境内股市，不惟红筹。先有航空股获得国资委注资，继而将是电力上市公司；注资基于国计民生和国家经济安全，航空股被注入资产将填补其投资损失的巨大窟窿，电力股则是对限电价未限原材料价格的补偿。

　　这类央企由于之前问题曝光，股价飞流直下，而注资结果是形成了V型走势，对于A+H公司，两大市场同放光彩。央企的注资受制于国有资本经营预算制度，央企股票盘子皆大，有僧多粥少之嫌；而地方政府特别发达地区的注资，则明显制约较少而能大步快走。

　　地方政府的突出代表是上海市政府，作为两大交易所的所在地之一，上海资本市场发育相对成熟。早期的工作包括对几只PT（退市）股的成功重组，这属于“雪中送炭”性质，后期的工作是注入资产重组的做大做强，涉及沪广电、沪水产、上汽等几大集团，属于“锦上添花”性质。据统计，上海到2010年将有近700亿元经营性资产注入上市公司中，而今年中央企业国有资本经营预算总量仅547.8亿元，其中不少用于非上市公司，相形之下地方更有气魄。同样的工作将在北京、重庆等多个地方展开，今年有望形成地域板块热潮。

　　中央、地方的注资行为，有其内在动因。先前“国退民进”热闹一时，后期发现有一定偏差。新的尝试是收缩战线、集中精锐、做大做强，这为注资埋下伏笔，国有资产总量一定情况下，有所收缩必定有其增加之处，此其一。为了支持股市，中央鼓励上市公司增持其股份，作为地方公司本身有购入的需要，但购买后不被套的保证是业绩稳定增加，此其二。其三，08年后期IPO停顿，地方支持的优秀国企上市09年能否IPO前程未卜，一个代替办法是在同一国资领导的背景下，将资产注入已经上市公司，采取类似吸收合并的方式实现上市。注资式实现地方国企的变相上市，做大做强地方上市公司，增持已经上市股份，响应中央号召，业绩增长后又可利用资产市场融资，一举多得，地方政府何乐不为？

　　充分发挥股市的资产配置功能，提高股票市场的活跃性，此口号已经讲了多年，莫非2009年以后才开始兑现？古禅